发布日期：2025-09-16 22:22    点击次数：119

这家科创板明星企业上市六年，业绩起伏如过山车，如今又欲伸手市场8.86亿，卖得越多股票杠杆交易怎么开通，亏得越多，继续扩产？

苏州天准科技股份有限公司(688003.SH)，2019年7月以“机器视觉第一股”的身份风光登陆科创板，发行价25.50元/股，一口气募得12.34亿元，比原计划多出1.33亿元。

六年过去了，这家公司不仅业绩起伏不定，近期更是宣布拟通过可转债再次募资不超过8.86亿元。令人疑惑的是，公司在资金链紧张的同时，盈利能力却令人担忧。

01 业绩跌宕起伏，盈利能力令人担忧

看看天准科技的业绩，简直堪比过山车。2023年公司营收16.48亿元，净利润2.15亿元；到2024年，营收微降至16.09亿元，但净利润却大幅下滑至1.25亿元，跌幅高达41.86%。

进入2025年上半年，公司营收虽然同比增长10.32%至5.97亿元，但净利润仍为-1419.23万元，处于亏损状态。公司解释业绩下滑主要受光伏行业周期波动影响。

毛利率的变化也不容乐观。2025年上半年毛利率为34.81%，同比减少7.95个百分点。这表明公司在成本控制和产品竞争力方面可能面临挑战。

02 资金链紧张，现金流压力显著

天准科技的现金流状况令人担忧。截至2024年9月30日，公司货币资金仅为3.07亿元，占总资产比例不足9%。

公司经营活动现金流量净额同比转负，达到-1.43亿元。这意味着公司主营业务的“造血能力”存在问题。

2025年上半年，公司现金流虽有改善，但货币资金/流动负债仅为57.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.06%。这一数据表明公司的短期偿债能力存在明显隐患。

03 再融资计划，意在“解渴”资金困局

面对资金压力，天准科技选择了再次向市场“伸手”。2025年2月，公司首次披露可转债募资计划，最初拟募资不超过8.86亿元，后调整为8.72亿元。

这笔资金计划用于三个项目：工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化项目(4亿元)、半导体量测设备研发及产业化项目(2.78亿元)、智能驾驶及具身智能控制器研发及产业化项目(1.94亿元)。

令人疑惑的是，公司一方面有大量闲置资金进行现金管理并取得收益，另一方面却又急需募集资金补充流动性，其资金管理的科学性和必要性令人质疑。

04 公司治理结构，存在明显缺陷

天准科技的公司治理结构存在明显异常。公司竟然没有一个专职的财务总监，现在由公司副董事长杨总兼任公司董秘和财务总，而且也不是财务专业背景。

虽然公告称杨总从2016年5月就担任了财务总、董秘一职，工作平稳，但一人身兼三职，如何保证权责利制衡？如何确保财务管理的专业性和独立性？

这种治理结构下的再融资计划，难免让人担心募集资金的管理和使用是否能符合规范要求。

05 募投项目变更频繁，前景不明朗

天准科技在IPO募投项目实施过程中，频繁变更募投项目。公司2022年1月将“机器视觉与智能制造装备建设项目”结项并将节余募集资金用于永久补充公司流动资金。

2023年1月，公司又将“研发基地建设项目”节余募集资金全部用于超募资金投资项目“年产1000台/套基于机器视觉的智能检测系统及产线新建项目”。

到2024年12月，公司又将超募资金投资项目结项并将节余资金永久补充流动资金。这种“拆东墙补西墙”的做法，让人对本次可转债募投项目的可行性和持续性产生疑问。

06 应收账款高企，资产质量堪忧

截至2025年上半年，天准科技应收账款高达4.39亿元，同比增加4.60%，占最新年报归母净利润比的351.85%。

如此高比例的应收账款，不仅占用了大量营运资金，还可能存在坏账风险。公司客户集中度虽然从2019年的50%以上降至2025年的25%左右，但回款能力似乎并没有明显改善。

此外，2025年上半年末公司存货大幅增长，运营效率持续下降，这也增加了对公司资产质量的担忧。

天准科技近期披露，最近五年未被证券监管部门和证券交易所采取监管措施或处罚。这或许能为公司治理的合规性提供一些安慰。

然而，包装靓丽的再融资计划背后，是公司主营业务盈利能力下滑、现金流紧张、治理结构存在缺陷的现实困境。

面对8.86亿元的可转债募资计划股票杠杆交易怎么开通，投资者不得不问：这次融资真能带来业绩蜕变，还是圈钱上瘾的续作？

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